تاثیر جریان های نقدی ناشی از بخش های مختلف صورت جریان وجوه نقد بر واکنش بازار سرمایه به ذخایر نقدی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

شواهد نظری و تجربی نشان می دهند که سرمایه گذاران و فعالان بازار سرمایه با تحلیل اطلاعات مالی شرکت، منابع مختلف تحصیل وجوه نقد را تفکیک نموده و ذخایر نقدی شرکت را مبتنی بر این منابع ارزشگذاری می کنند. هدف اساسی پژوهش حاضر بررسی تاثیر جریان های نقدی ناشی از بخش های مختلف صورت جریان وجوه نقد بر واکنش بازار سرمایه به ذخایر نقدی شرکت ها می باشد. نمونه آماری پژوهش ، شامل 126 شرکت پذیرفته شده در بورس می باشد که داده های آنها برای یک دوره 5 ساله (1386 تا 1390) گردآوری و تجزیه و تحلیل شد. در مجموع، یافته ها نشان می دهند که بازار سرمایه به وجوه نقد ناشی از فعالیت های عملیاتی و وجوه نقد ناشی از فعالیت های تامین مالی واکنش مثبت و مطلوبی داشته است. به عبارت دیگر، افزایش(کاهش) وجوه نقد حاصل از این منابع موجب افزایش(کاهش) بازده سهام شرکت های نمونه آماری شده است. این در حالی است که واکنش سرمایه گذاران به وجوه نقد ناشی از فعالیت های سرمایه گذاری، منفی است. بعبارت دیگر، فعالان بازار سرمایه به سرمایه گذاری در سهام شرکت هایی که جریان وجوه نقد آنها از محل فعالیت های سرمایه گذاری، بیشتر می باشد؛ تمایل کمتری داشته اند. همچنین، مطابق با یافته ها، وجوه نقد ناشی از فعالیت های عملیاتی و وجوه نقد ناشی از بازده سرمایه گذاریها و سود پرداختی بابت تامین مالی بر واکنش سرمایه گذاران به ذخایر نقدی، تاثیر مثبتی داشته است. این در حالی است که وجوه نقد ناشی از فعالیت های تامین مالی باعث ایجاد واکنش نامطلوب به ذخایر نقدی شرکت های نمونه آماری شده است. در نهایت، با توجه به نتایج حاصله، می توان دریافت که سرمایه گذاران، به روند تامین مالی شرکت ها از طریق افزایش سرمایه در مقایسه با تامین مالی از طریق بدهی، توجه بیشتری می کنند.